当你还在抱怨大额存单利率持续下降，并难以吸引存款时，可能并没有意识到管理着41.11万亿资产的中国银行，正在经历其核心盈利模式的严峻考验。这绝非危言耸听，伴随着过去“躺赚利差”时代的结束，中国银行正迎来数十年以来最为关键的战略调整期。

10月30日，中国银行公布了2026年前三季度的财务数据。从一些显眼的指标来看，银行表面上依然稳健：税后利润达1992亿元，同比增长5.09%；归属于股东的净利润为1875亿元，增长5.53%。不良贷款率仅为1.22%，较年初下降0.01个百分点。

然而，财报中真正值得关注的往往是那些深藏的结构性数据。中国银行的危机并非是资产负债表即将崩溃，而是支持其几十年盈利逻辑的核心指标——净息差正在失效。 千亿球友会

2026年前三季度，中行的净息差降至1.27%。这一数字不仅低于业界普遍认为的1.8%合理盈利底线，且在同行中显得尤为疲态。人们可能会疑惑，既然净息差大幅下滑，为什么利润却依然有5%以上的增长？实际上，前几季度中行的利息净收入同比增长超过10%，达到3596亿元，原因在于“以量补价”。在利差缩小的情况下，中行选择加大贷款投放以弥补利润。

数据显示，前三季度中行的资产总规模年内增长超过7个百分点。这一依靠规模扩张来支撑利润的方式，虽然短期有效，但从长远来看则是饮鸩止渴。每一笔贷款都需消耗核心资本。当利润增速无法匹配资产规模扩张时，资本回报率将会受到侵蚀，现在中行的ROE已降至8.70%。规模扩张并非无限制，一旦信贷需求放缓或资本承压，依靠量的扩张所形成的利润支撑将会崩溃。

资金来源的短缺问题更加严峻。截至2026年9月底，中国银行的总客户存款为27.06万亿元，同比增长3.37%；而贷款总额为25.02万亿元，增速达到6.68%。贷款增速几乎是存款的两倍，造成了严重的存贷不匹配。以往中国银行并不愁缺存款，而如今则正好相反。资金流出的原因是什么？观察2026年的资本市场便能得到答案。在存款利率不断下调的背景下，个人和企业的资金逐渐流向其他资产。 千亿球友会

今年市场上红利资产ETF、跨境ETF不断创新高，黄金ETF也吸引了大量避险资金。同时，市场上广受欢迎的“固收+”理财产品也在分流银行存款。还有部分资金用于提前还款，导致银行收益资产减少。

银行陷入了一个困境：面对揽储压力，过去只需稍微上调存款利率便能吸引资金回流，但如今，贷款定价权并不完全在银行手中。为了降低融资成本，企业贷款及房贷利率被持续压低。如果银行继续在存款端提高利率，将进一步影响本就微薄的净息差，获取低成本、稳定负债的难度急剧上升。

除了国内普遍存在的宏观问题外，中国银行还面临独特的挑战。作为最国际化的银行，其外币业务和跨境结算的比例远高于其他银行。过去国际化的顺风局为中行带来了优势，但在当今逆全球化和地缘动荡的环境中，这一特点却成为了风险的放大器。美联储的利率波动直接影响中行的外币资产负债表，而地缘政治风险则提升了国际贸易的风险成本。 千亿球友会

上述外部压力传导至银行内部，导致中行的外汇交易和跨境结算利润空间压缩。过去，银行希望非息收入能为利润增长提供支撑，但近年来中行的非息收入几乎停滞，前几季度仅微增0.81%。市场的波动和政策的调整让中间业务的增长空间几乎所剩无几。

在存贷业务承受压力、国际业务受制于宏观环境的情况下，中行正经历着前所未有的困难。尽管面临危机，中国银行并非无计可施，但要想突破当前困境，必然需要经历阵痛。银行须进行根本性变革，以防止陷入长期的利润停滞期。在资产端，银行需要进行必要的调整。